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目前依然属于钢铁的传统需求旺季，旺季下的严厉限产下，供需呈现双弱格局，而从本周的库存构造来看，供给端的下滑速率是要高于需求的。钢铁行业的供应缺口逐步翻开。而在需求端，我们以为今年的三季度不用悲观。首先从时节性的角度来看，估量8月中旬钢铁需求开端逐步上升；从超时节性来看，我们跟踪的中心指标标明三季度需求端的同比增速较难呈现今年5月份这样的明显下滑。需求和供给有望共同推进钢价和钢铁利润在三季度的上行。从历史的数据来看，螺纹的采购常常抢先于国内需求接近1月的时间，由于国内的钢铁需求构造依然以地产和基建为主，螺纹采购同比增速和国内需求同比增速坚持强相关性，而进入6月份后，采购节拍曾经有一定的上升，需求再度同比下滑的压力减缓。
由于盘螺主要用在地产空中上，螺纹主要用在空中下，两者价差可以更好地反映地产的整体施工停顿。从历史数据来看，盘螺与螺纹的价差比地产施工同比增速抢先接近2个月。随着近2个月盘螺螺纹价差持续拉大，地产施工同比增速有望迎来上升，从而有望在三季度对钢铁需求构成一定的支撑。叠加唐山限产关于钢铁行业高产量压力的疏解，估量需求和供给会共同推进钢价和钢铁利润在三季度上行。三季度需求的韧性仍在，估量钢铁下游需求会继续维持正增长。从螺纹的提早采购节拍和目前国内的盘螺螺纹价差来看，三季度的钢铁需求端依然具有韧性，较难呈现进一步的同比增速下滑。我们测算今年的79月份，国内粗钢的总需求量维持在83008600万吨左近，相比去年依然有一定的增长。

而关于进出口，由于国内整体净出口的弹性相对较小，今年3-5月份的差值不到70万吨，我们在三季度的净出口测算中采用6月份的净出口值。严厉限产下，5月份将是全年钢铁产量点。在6月后一周，唐山限产开端发酵，估量将持续发酵到7月底。9月份由于阅兵临近，为了保证“阅兵蓝”，环保压力会增大，限产预期较强。我们依照不同水平的限产力度测算了三季度供给，依据所得数据，今年5月份有望成为全年钢铁产量的点。随着限产的中止，后期产量高的压力会逐步缓解。估量今年三季度相比往年同期供需构造更优。依据供需格局的测算，今年三季度的供需缺口相比往年同期更大一些，依照全口径的算法（3倍社会库存钢厂库存模仿全社会总库存），估量今年7-9月份的供需缺口分别为610万吨。
库存构造相比往年同期更优。更优的供需构造是推进三季度价钱和利润向上的中心要素。从钢价的中心驱动来看，每月的供需缺口均会有一定的时节性，而剔除时节性，找到超时节性的局部，才是影响钢价的中心要素。下图中我们把钢铁每月供需缺口的超额局部做成红线，黑线为螺纹钢的价钱环比，从中能够看出，当钢铁呈现超越时节性的供需缺口时价钱常常具有很强的向上驱动力，反之亦然。三季度供需缺口有望超越往年均值，三季度钢价迎上升拐点。依据我们的测算，相比过去5年的均值，估量钢铁在今年三季度超额的缺口局部分别为303万、70万、460万吨。在实体经济中有望表现为相比往年明显的供不应求的场面，估量今年三季度钢铁行业将迎来价钱和利润的向上拐点。